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窝轮到期前要沽先?

2022-06-13 文章
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上星期提到「五穷月」不穷,踏入六月直至周五,恒指六月份暂录约1.8%升幅,恒指本周一度升破22,000点大关,升浪主题落於一众新经济股身上, 市场关注旗下蚂蚁上市的进展,阿里(9988)抽升升破100天线,是去年二月以来首次。

 

笔者正好於本周五的YOUTUBE节目「一周轮证焦点」中,收到投资者的疑问,说手持一只阿里「末日」认购证,价格已较买入升了三倍,不过剩馀的交易日只有几天,是否应该趁到期前将它卖掉?

 

投资者若有以上的疑问,或章?到期结算及价值有些不太清楚的地方,担心到期时窝轮一文不值,所以有到期前先行沽出的想法。

 

让我们仔细看看这只产品作例子,认购证编号为27293,相关资产为本周升超过两成的阿里,到期日2022年6月24日,行使价110.98元。由此可见,这只产品距离到期只有十多天,馀下可作交易的日子为6天。那投资者就要决定,是否应该在这几天的时间内沽售,还是可坐仓至自动结算。

 

先让我们看看怎样计算结算时的价值。由於窝轮到期时的时间值已跌至零,故它价值完全来自内在值。以上述认购证作例子,结算时阿里巴巴的结算价要高於行使价110.98元,才有内在值,否则完全没有价内值,即是轮价为0。

 

认购证的结算价方面,是以到期前五个交易日的阿里正股收市平均价作计算,因此正股这五天的收市平均表现便是唯一决定结算价值多少的因素。结算价就是将上述平均价减去行使价,然後除以转换比率,此价值愈大,结算价值便愈高。相反,最坏情况下,若平均股价等於或低於行使价,价值便为零,即是最大损失只为投放的本金。

 

明白上述结算机制後,投资者宜先对上述结算时的平均股价走向作判断,再决定结升算前先离场,还是持有静待最後结算的结果。

 

本结构性产品并无抵押品,如发行人无力偿债或违约,投资者可能无法收回部份或全部应收款项。

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结构性产品属复杂产品,投资者务须就此审慎行事,除非投资者完全了解及愿意承担所涉风险,否则切勿投资此产品。结构性产品价格可急升可急跌,投资者或会损失所有或大部分投资。过往表现并不反映将来表现。投资前应了解结构性产品之性质及风险,并详阅有关上市文件,独立决定是否适合自己,若需要应咨询专业建议。本行及其委任之流通量提供者可能是结构性产品的唯一市场参与者,而结构性产品的二级市场可能有限。谨请注意,牛熊证设有强制收回机制,因此有可能提早终止,在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失于牛熊证的全部投资;而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能为零。买卖与美国指数挂钩的结构性产品可能带有额外风险,包括:(a)与交易日和交易时间差异有关的风险;(b) 有关指数的公开资料较少,或未有提供中文版本;(c) 与指数有关的政治和经济风险(例如美国);(d) 汇率风险; (e) 可能延迟结算及(f) 在成份股并无交易时公布指数水平与MSCI中国A50互联互通指数挂钩的衍生权证投资者可能会承受额外风险,包括:(i) 新推出指数的风险;(ii) 指数成份股为透过沪港通及/或深港通在沪港通及深港通的北向交易渠道买卖的A股;(iii) 有关指数的公开资料较少,且该等资料或未有提供中文版本;(iv) 与指数有关的政治及经济风险;(v) 汇率风险;及(vi) 人民币利率风险。

作者为金管局及证监会持牌人士,并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

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本结构性产品并无抵押品。如发行人无力偿债或违约,投资者可能无法收回部份或全部应收款项。

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