Back to CBBC Course

3. 牛熊證實戰:三小牛策略

2025-04-01Article
Article


3. 牛熊證實戰:三小牛策略

在波動的市場中,牛熊證作為一種帶有槓桿的投資工具,為投資者提供了靈活參與市場走勢的機會。然而,如何在牛熊證的交易中有效鎖定收益並管理風險,始終是投資者面臨的挑戰。綜合投資者過往善用牛熊證作「高位摸頂」或「低位摸底」,此文探討投資者如何套用牛證及「三小牛策略」,作為一種針對牛市中逐步鎖定利潤的實用方法,特別適合在大升浪中作「高位摸頂」。本文將詳細介紹「三小牛策略」的運作原理,並結合實例說明其應用。

 

「三小牛策略」的核心原理

「三小牛策略」的核心在於逐步鎖定利潤並降低因相關資產調頭回落,利潤回吐風險。具體而言,看好的投資者首先選擇一隻較為貼價的牛證,隨著正股價格上升,牛證的價值也隨之增加。當牛證的價格達到一定水平時,投資者將其沽出,鎖定利潤,並以部分利潤轉倉至另一隻更貼價的牛證繼續看好,如此類推及重覆,所以名字上雖然是「三小牛」,但其實數字上多少共沒有限制。這樣的操作可以在升浪中逐步實現利潤最大化,同時減少本金的注碼。即使最終相關資產出現轉勢,投資者最壞的情況也僅是損失最後一隻牛證部分或全部投入的本金,而此前數隻牛證帶來的利潤已成功套現。

 

實例講解:恒生指數牛證的應用

(以下示例僅供參考之用,並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。)

假設投資者看好恒生指數(HSI)短期內的升勢,並計劃採用「三小牛策略」參與市場。以下是具體操作步驟:

第一隻牛證:初始建倉

投資者首先選擇一隻貼價牛證,即該牛證的收回價接近恒生指數的現價。隨著恒生指數上升,牛證的價值也隨之增加。當牛證的價格達到一定水平時,投資者將其沽出,鎖定利潤。

第二隻牛證:轉倉操作

在第一階段鎖定利潤後,投資者選擇另一隻更貼價的牛證,其收回價比第一隻牛證更接近恒生指數的現價,槓桿效應更高。隨著恒生指數如所料進一步上升,第二隻牛證的價值也隨之增加。當牛證的價格再次達到目標水平時,投資者將其沽出,鎖定更多利潤。

第三隻(或更多)牛證:最終部署

在第二階段鎖定更多利潤後,投資者選擇第三隻牛證,其收回價比前兩隻牛證更接近恒生指數的現價,槓桿效應更高,並投入早前的部分利潤。若恒生指數繼續上升,第三隻牛證的價值也隨之增加。投資者可以在適當的時機沽出該牛證,再次鎖定利潤。如此類推至甚至第四隻或更多的牛證,當市場出現轉勢,導致最後一隻牛證被收回,投資者的損失僅限於最後一隻牛證的部分甚至全部本金,但此前累積在沽出數隻牛證的利潤已成功鎖定。

「三小牛策略」的優勢

「三小牛策略」的最大優勢在於逐步鎖定利潤並降低風險。通過分階段轉倉,投資者能夠在升浪中靈活應對市場波動,並在正股出現轉勢時將損失控制在最低範圍內。此外,該策略還能幫助投資者克服「高位摸頂」的心理壓力,實現更理性的交易決策。

對沖策略的應用

在風險管理方面,透過牛熊證,投資者可以在市場上行或下行時,利用其槓桿效應來減少注碼,善用收回機制自動設定止蝕水平。對沖的基本原理是通過相反的交易,以抵消萬一看錯相關資產方向而帶來的損失。例如,當投資者持有某一資產的好倉時,可以同時購買相關的認沽證或熊證來對沖下行風險。這樣,即使市場出現不利變動,投資者也能夠透過熊證的收益來彌補部分損失。即使資產未如預期下行,最大的損失亦只為熊證的投入部分。

故此,透過有效的風險管理和策略運用,牛熊證不僅能幫助牛證投資者在牛市中鎖定利潤,還能在熊市中透過買入熊證減少組合的整體損失,以鎖定投資回報或風險。



Check point:

如果一位投資者希望參與到港交所388.HK的未來升勢,他應該如何有效應用「三小牛策略」?

select the answer


Frequently used shortcut

Important Risk Warning

The structured products are not collateralized. If the issuer is insolvent or defaults, investors may not recover part or all of the amount due.

Structured products are complex products. Investors should exercise caution in relation to them. The price of the structured products may fall in value as rapidly as it may rise and investors may sustain a total or substantial loss of their investment. Prospective investors should ensure that they understand the nature and risks and seek professional advice where applicable. Please also note that CBBCs have a mandatory call feature and may therefore be subject to early termination, upon which (i) investors in category N CBBCs will lose all of their investments in the CBBCs; and (ii) the residual value of category R CBBCs may be zero. Trading structured products with United States (US) underlying index may be exposed to additional risks, including (a) risks relating to difference in trading days and hours, (b) less public information about the index and such information may not be available in Chinese, (c) political and economic risks relating to the index regions (such as the US), (d) exchange rate risks, (e) possible delay in settlement, (f) publication of index level when component shares are not trading, and (g) occurrence of mandatory call event for US index CBBCs outside trading hours. Click here for "Terms of Use".

Disclaimer

By viewing this website or using any information or functions of this website, you are deemed to acknowledge that you agree to the Privacy and Security, Terms of Use and Hyperlink Policy. Click here for "Disclaimer".

All data/charts are for reference purposes only.