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认股证中阶

不同市况下的认股证选证策略(上升趋势)

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不同市况下的认股证选证策略(上升趋势)

摘要

-上升趋势中,中期价外认购证通常较适合捕捉升势。

-极价外短期证虽可能带来较高回报,但风险亦较高。

-若股价进入整固,较贴价产品通常在风险与回报之间有较佳平衡。

 

上升趋势

当相关资产处於上升趋势时,投资者一般较易赚钱,因为相关资产价格上升,很多时会掩盖了选了不太合适认股证的问题,但长远而言,投资者如何在较易赚钱时获取较多利润及减少损失,反是长胜关键。

1)上升趋势的顺势部署策略

重要事项 :当企业盈利表现优异,或所属行业出现利好消息,令股价处於上升趋势时,投资者可考虑运用一些中期价外的认购证,以捕捉相关资产价格上升,并逐步贴近甚至升穿认购证行使价的机会。当认股证由价外证变成贴价,甚至是价内证,其爆发力(升幅) 通常会在同年期产品中较为突出。

一般而言,投资者可考虑选择一些有机会在到期前接近或到达行使价的认购证,而到期日则可考虑三个月或以上的产品。

常见风险: 至於极价外的认购证,虽然有时因实际杠杆较高而带来较显着的升幅,但其时间值损耗通常亦较高。若持有时间过长,或相关资产只是缓步上升而非急升,投资者仍可能因时间值损耗过高或引伸波幅回落,而出现看对方向却未能获利的情况。

如市场上仅有较极价外的认购证可供选择,投资者可较倾向选择年期较长的产品,因为这类产品的时间值损耗通常较低,而对引伸波幅变化的敏感度亦相对较低。

当市场情绪极度亢奋,而投资者又非常看好某股份或某些板块时,相关资产有时会在短时间内急升一至两成,甚至因市场传闻而出现带有消耗性特徵的升势。在这类情况下,短期极价外认购证的确可能带来较高回报。不过,投资者需谨记不宜持仓过久,并应做好风险管理,因为一旦市场气氛逆转,这类认股证往往可能在单日内出现显着回落。投资者入场前亦应先衡量自身风险承受能力。

顺势换马部署的盲点

谈到顺势的策略部署,不得不谈及换马策略。市场上常有一种做法:当投资者看准趋势後,原先买入的价外证随着相关资产走势而逐步变成贴价甚至价内产品,便先行沽出获利,再将部分资金转投另一只较价外的认股证。若新买入产品的投入金额大致维持在最初水平,便等於把部分盈利套现,从而锁定部分利润。这种说法概念上没错,但实际操作上往往会遇上困难,也有一些盲点普遍被忽略。

事实上,当上升或下跌趋势已维持一段时间後,若投资者才进行「换马」部署,便要留意时机风险。若相关资产在展开下一阶段升浪或跌浪前先进入整固,刚换马买入的认股证便可能先面对引伸波幅回落的压力;若同时出现技术反弹或技术回吐,换马後更可能迅速回吐早前已赚取的部分利润。

因此,拿捏换马的时机相当重要。一般而言,换马较适合在相关资产价格突破,或在横行整固後重新起动时进行。若投资者认为趋势动力有所减弱,亦不一定需要完全等额换马,而可先作部分换马,待时机更明确时再考虑进一步调整仓位。

因此,在换马策略上,不论是作顺势买升,抑或是顺势追沽的换马策略,投资者除了着重套回部分盈利外,亦应同时考虑当时把资金重新部署到更价外条款的认股证是否时机合适,以及引伸波幅是否存在回落压力,而不宜作机械式操作。

2)上升趋势下候调整低吸策略

常见风险: 即使相关资产处於上升趋势中,股价在累积一定升幅後,亦可能出现整固。现实上,无人能准确预期其在整固後是否一定会进一步上升。此外,在相关资产股价整固期间,短期价外认购证的引伸波幅通常亦会面对较大的调整压力。

重要事项 : 因此,当正股原本处於上升趋势,而股价突然出现调整时,投资者或会倾向趁低吸纳其认购证。不过,在条款选择上,较贴价而非较价外的认购证,通常在风险与回报之间有较佳平衡,因为其时间值损耗及对引伸波幅回落的敏感度一般较低。一旦最终相关资产价格未能再升,甚至转跌,其潜在损失通常亦会较短期价外认购证为低。

除了明显的上升/下跌趋势,投资者亦经常会面对没有明确方向或趋势的市况,在这类市况下,选证时亦要特别留意认股证的行使价及到期日,详情在下一篇〈不同市况下的认股证选证策略 -牛皮市况篇 〉提及。



常用捷径

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