网站使用条款
本部分列明本网站的使用条款(“条款”)。阁下进入本网站及其任何网页,即已同意此等使用条款。
重要风险通知
本结构性产品并无抵押品。标准权证(「标准权证」)及/或可收回牛熊证(「牛熊证」) 为涉及衍生工具的无抵押品的结构性产品(「结构性产品」)及属复杂产品,投资者务须就此审慎行事。除非阁下完全了解及愿意承担所涉风险,否则切勿投资此产品。结构性产品价格可急升可急跌,投资者或损失所有或大部分投资。投资前应了解产品性质及风险,若需要应谘询专业建议 。
买卖与美国指数挂钩的结构性产品可能带有额外风险,包括:
(i)与交易日和交易时间差异有关的风险
相关美国指数水平是在相关指数交易所于交易时间内计算和发布的。美国指数期货合约在相关指数期货交易所交易。相关指数交易所及指数期货交易所的交易日和交易时间(基于香港时间)与香港联合交易所有限公司(「联交所」)的交易日和交易时间不同。在评估相关结构性产品价格时,阁下应注意相关香港及美国交易所的时区以及实际交易日和交易时间的差异。例如,在联交所不开放买卖相关结构性产品期间,指数水平可能会波动。
(ii)有关美国指数的公开资料较少,或未有提供中文版本
有关美国指数的公开资料可能少于有关香港指数的资料,且某些资料可能并无提供中文版本。 如阁下未能了解任何该等资料,应寻求独立的建议。
(iii)与美国指数有关的政治和经济风险
相关美国指数水平可能受限于某些地域(如美国)的政治、经济、金融及社会因素,该等因素可能对于香港有利或不利。 此外,外国经济在某些重大方面,也可能较香港经济有利或不利,包括但不限于国民生产总值的增长、通货膨胀率、资本再投资、资源和自给自足度。
(iv)汇率风险
由于组成相关美国指数的成份股的成交价以美元(「美元」)报价,但相关结构性产品将以港元(「港元」)结算,因此当我们计算现金结算金额将美元转换成港元时,会存在汇率风险。
(v)可能延迟结算
如估值日期并非指数期货合约在相关指数期货交易所到期的那一日,则该日或会被延迟。该延期将因而导致相关结构性产品的结算被延迟。
(vi)在成份股并无交易时公布相关美国指数水平
指数编制人可能会在组成指数之一只或多只股份并无交易时公布指数之水平。在该情况下,指数编制人可以参考组成指数的剩余股份来计算指数水平。此举可能会对阁下的投资价值产生无法预料的不利影响。
(vii)于非交易时段发生美国指数牛熊证强制收回事件
与海外挂钩资产挂钩的美国指数牛熊证可于联交所的交易时段外被赎回。在此情况下,美国指数牛熊证将于下一个交易时段或发行人通知联交所有关发生强制收回事件后不久暂停在联交所买卖。就R类美国指数牛熊证而言,剩余价值的估值将于根据有关上市文件所载的釐定。
发行人风险
您须依赖结构性产品发行人的借贷能力。本产品受其发行人的实际和预计借贷能力所影响及不保证其发行人于须偿债时不会拖欠债务。本结构性产品并无抵押品,如发行人无力偿债或违约,投资者可能无法收回部份或全部应收款项(如有)。
资料/使用
除非特别指明,香港上海汇丰银行有限公司(「本行」)可透过任何由本行或本行之代理设立、运作及/或维持之网站(「网站」)提供金融、市场或其他资讯及数据(「资料」)予香港居民(「香港居民」)。非香港居民不应依赖或根据网站内的资料而作出任何决定。倘若阁下并非香港居民而使用本网站,便有机会违反与阁下相关之法例。本行以及所有汇丰集团公司概不就阁下并非香港居民而使用网站之所有以及任何责任负责。「汇丰集团公司」指汇丰控股有限公司以及任何附属或联营公司。
并非专业意见、就证券提供意见或受信关系
本网站所载的该等资料并非旨在提供专业意见,而本行提供该等资料并不旨在就证券提供意见(定义见香港特别行政区法例第571章证券及期货条例),因此不应就此而依赖该等资料。阅览本网站的人士必要时应寻求适当的专业意见。本行并无就任何接收人的特定投资目标、财务状况或特别需要作出考虑。汇丰集团公司以及任何附属或联营公司并不就因认购或购买结构性产品或任何其他证券、投资项目或产品而产生的任何财务或其他结果而承担任何受信责任。
不构成发售
无论如何,本网站所提供的该等资料一律并不构成亦不应被诠释为发售或邀请、或游说发售或邀请出售、购买或认购任何结构性产品或任何其他证券、投资项目或产品,惟法律允许的除外。否则,若阁下希望透过汇丰集团公司之服务于本网站所提及之任何投资中达成有效交易,阁下须在所在司法区联络一名汇丰集团公司之成员。
价格及价值
该等资料取自经相信属可靠的来源,但并未经独立核证。本行概不就该等资料的准确性或完整性作出任何担保、声明或保证,亦不就其准确性或完整性承担任何责任。网页所载任何价格或水平仅属指示性质而已,可能因应市况变动而有所不同。概不就因使用此等市场资料而产生的任何直接、间接或相应损失承担任何责任。意见的表达仅属本行而已,本行保留权利删除或修改本网站的资料而不作事先通知。
权益披露
汇丰集团公司及/或其人员、董事及僱员可能拥有或持有本网站所述任何证券(或任何有关证券),并可不时增持或沽售任何有关证券(或投资)。本行可以主事人的身分向客户出售或购买有关金融工具,亦可为此等证券的发行人或相关发行人提供或寻求提供投资银行及/或包销服务。任何汇丰集团公司成员可能就买卖本网站所提述的一切或任何结构性产品、证券或相关金融工具收取经纪费。
任何汇丰集团公司均可就此等结构性产品及本网站所述之其他证券(或任何有关投资)担任市场庄家及/或作出包销承诺。
责任
阁下无条件及不可撤回地承诺弥偿及继续弥偿所有汇丰集团公司就阁下违反本网站所载任何条款及条件及/或阁下作出的任何承诺而直接或间接产生或有关的一切诉讼、索偿、索求、责任、损失、损害、费用(包括以律师与当事人为基准)及支出,而不论属于何种性质及如何产生。
过往数据/潜在损失/流动资金
不论在本网站或其他地方所载的任何结构性产品或其他投资的过往表现数据,均不表示亦不代表可保证该结构性产品或任何其他投资的任何未来表现。
基本上市文件及发行公布及补充上市文件
投资者务应注意,结构性产品的价格贬值速度可能与其上升速度一样快,持有人可能因投资于结构性产品而蒙受全盘或大部分损失。谨请注意,牛熊证设有强制收回机制,因此有可能提早终止,在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失于牛熊证的全部投资;而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能为零。
有意认购者于投资任何结构性产品前,应确保自己了解结构性产品的所有性质,并应细阅与任何发行结构性产品有关的相关基本上市文件及相关发行公布及补充上市文件所载的风险因素,并在投资于结构性产品之前尽可能谘询专业人士之意见。相关基本上市文件及相关发行公布及补充上市文件可于任何工作日(週六、週日及公众假期除外)之正常工作时间内于本行之办事处获取,地点为香港皇后大道中1 号汇丰总行大厦。于购买结构性产品之前,投资者应保证完全了解其潜在风险及回报,并根据自身之投资目标、财务及经营状况及其他相关条件独立决定是否适合投资。投资者应注意,本行发行或持有上述结构性产品,且本行透过其委任之流通量提供者,可能是结构性产品的唯一市场参与者,因此,结构性产品的二级市场流通量可能有限。本行并非其所属以及据此识别本行名称的集团的最终控股公司。本行所属之集团最终控股公司为汇丰控股有限公司 。关于以指数或交易所买卖基金作为挂钩资产的结构性产品,请亦参阅相关发行公布及补充上市文件内所载的免责声明。
结构性产品仅根据有关发行人编制的相关基本上市文件、相关发行公布及补充上市文件及其任何补充文件所载的条款及条件和资料发售。在若干司法管辖区发售本网站所述的结构性产品及其他产品或投资可能受到法律限制。有意投资者必须自行了解及遵守一切有关限制。
未经核证
本网站所载资料取自经认为属可靠的来源,但并未经本行独立核证。本行概不就本网站中任何资料、预估、声明或保证(明示或默示的)的完整性、及时性或准确性或是遗漏作出任何性质的明示或默示的声明或保证,亦不就其承担任何责任。本行概不就因使用本网站所载任何资料而产生的任何直接、间接或相应损失承担任何责任。所有例子只作参考用途。
免除责任
本行概不就因使用本网站而产生的任何直接、间接或相应损失承担任何责任。
与经纪人之促销计划
就结构性产品而言,本行或任何其联属公司可不时与部分经纪人或银行于特定时间内推出促销计划。根据该等计划,散户可获得本行发行之部分结构性产品相关之部分或全部佣金折扣或其他形式的优惠。
软件或材料之使用
本网站所载材料受版权保护。未经本行事前以书面同意,不可将此等材料的任何部分修改、翻版、储存于检索系统、传送、复制、分发或以任何其他方式作商业或公共用途。
在不局限上文的情况下,阁下如欲使用本网站提供的任何软件或材料,下列额外限制则适用:
- 如阁下身为代理机构,则只可使用软件及材料作为阁下代表的主事人的拟定业务所严格必要的用途;
- 阁下承诺不对任何有关软件或材料作出修改、进行还原工程、复制(获许使用的必要范围则除外)、出版或向任何第三方传阅;
- 阁下必须遵守任何该等软件或材料所示或所提供的任何免责声明或其他使用或责任限制、或任何其他保证或条款,方可使用该等软件或材料。
本行及任何汇丰集团公司成员或结构性产品资讯提供者并不就以下事项作出保证或声明:该等软件或材料或该等资料不含有病毒或其他毁灭性的特点,以致对阁下的硬件、软件或设备造成不利影响。
私隐
本行尊重阁下的私隐。请参阅本网站「
汇丰的私隐政策原则 内容将于新视窗显示」。
修订
本行可能随时及不时修订此等条款及条件及/或加入额外条款及条件。阁下如在改动生效日期或之后继续使用本网站,即须受任何修订及/或新增条款及条件所约束。
版权与商标
本网站所显示的商标、徽号和服务标志,由本行及其他相关人士拥有。未经本行或该等人士的书面同意,不可使用此等商标、徽号和服务标志。
本网站所载材料受版权保护。未经本行事前以书面同意,不可将此等材料的任何部分修改、翻版、储存于检索系统、传送、复制、分发或以任何其他方式作商业或公共用途。
不作保证
编制本网站所载的资料和材料时,已尽量严谨处理,而此等资料和材料均「按原样」提供,本行并不明示或暗示地对其作任何类型的保证。较具体而言,本行并不保证此等资料和材料并无侵权,亦不保证其安全准确、适合使用或不含有电脑病毒。
连结网站
至于与本网站连结的任何其他网站,本行或汇丰集团公司任何其他成员均不对该等网站提供的内容或其设定负责。用户进入或使用该等网站须自行承担风险,并须遵守进入/使用该等网站的任何条款。本网站提供超连结至其他网站,并不视为本行同意、推荐、认可、保证或推介任何第三方或在其网站所提供的服务/产品,亦不可视为本行与该等第三方及网站有任何形式的合作。如阁下与本网站以外其他网站的供应者订立任何合约安排,本行并非此等安排的其中一方,除非本行已明确表明或同意作为其中一方。
请亦参阅本网站「
汇丰的超连结政策 内容将于新视窗显示」。
电邮
经互联网向本行传送电邮信息,不保证完全安全。用户经互联网传送信息给本行时招致任何损失、或本行按用户的要求经互联网向其发出信息时令用户招致任何损失,本行概不负责。用户因使用本网站而招致任何直接、间接、特殊或从属的损失,本行概不负责。
经互联网传送资料
基于互联网的性质,经互联网进行的交易可能受干扰、传送中断、延迟传送和传送数据错误。如不在本行控制范围内的通讯设施发生任何故障,影响阁下传送信息和进行交易的准确性或时效,本行概不负责。
下载软件
本行并不就以下事项作出声明或保证:本网站可供使用并符合阁下的要求;或使用本网站时不会中断、出现延误、故障、错误或遗漏或丢失传送的资料;或不会传播病毒或其他污染或毁灭性的产物;或阁下的电脑系统不会受损害。阁下须负全责为数据和/或设备作充分保护和备份,并负全责采取合理而适当的预防措施以扫描电脑病毒或其他毁灭性产物。 本行不为于本网站使用的任何第三方软件的准确性、功能或性能作任何声明或保证。
无障碍浏览
本行致力提供无障碍网站,以兼顾不同人士的需要,但本网站内未必各个部分都能实现无障碍浏览。
NVDA屏幕助读软件的用户在浏览网站中文内容时可能会遇到困难,数字的报读或会出现错误,尤其是小数点会被忽略,例如二点五零可能会被报读为二五零。这是使用NVDA屏幕助读软件浏览中文网站的已知问题,非本行所能控制。
为解决上述问题,请按照
开启NVDA符号发音会话的步骤 内容将于新视窗显示。在符号一览表内找寻小数点一项,再到替换编辑栏内输入合适的说明或字符,如「小数点」,此后NVDA应可正确报读符号。
管辖法律及司法管辖区
该等条款及条件均按香港特别行政区法律所管辖及诠释。
阁下进入此等网页,即被视为受香港特别行政区法院的非专属管辖权所管辖;然而,该等条款及条件可能在任何主管司法管辖区的法院执行。
歧异
如于此网站使用条款部分之任何语言译本与英文本有歧异,应以英文本为准。
1. 牛熊证基本介绍
牛熊证基本介绍
牛熊证为一种金融衍生工具,因其结构简单、交易灵活以及具杠杆特性,吸引了众多投资者买卖。无论是升市还是跌市,或是不同波幅的市况,牛熊证都能发挥它的功用,让投资者在波幅较低时,可以杠杆方式投资;就算市场波幅突然大增,或是投资者看错市时,亦不致於因看错市而要额外补仓。
买卖牛熊证只需一个股票户口,不需要支付印花税,交易成本较低,且可以在二级市场上随时买卖,为投资者提供了更大的操作空间。然而,对於初次接触牛熊证的投资者来说,了解其定义、运作原理以及在不同市场情况下的操作方式,是日後有效利用牛熊证作投资的基础。本文将全面介绍牛熊证的基本概念,并探讨其在不同市况中的运作机制。
牛熊证定义
● 杠杆投资与对冲工具:投资者可以较低的资金参与市场升跌或作为对冲工具。
● 双向部署: 牛熊证分为牛证和熊证两种,分别适用於看好和看淡市场的情况。
牛证:适合於投资者预期相关资产价格上升
熊证:适合於投资者预期相关资产价格下跌
● 多元资产覆盖:牛熊证的相关资产可以是股票、指数等,投资者可以根据自己的市场看法选择相应的产品。香港市场最活跃的牛熊证相关资产为恒生指数,另外发行商每季亦可就29只获批发行牛熊证的正股发行产品,而香港交易所亦会按季更新可发行相关正股牛熊证的名单。
牛熊证运作原理
(一)产品结构:
牛熊证产品与展概念类似,但没有补仓风险,投资者在付出持有(牛证)或沽出(熊证)相关资产的一部份资金後(现在价与产品行使价之内在价值),即可以获得等同於相关资产的价格变动的杠杆收益。而投资者向发行商付出的费用,则为财务费用(利息、对冲成本及发行商利润)
定点杠杆:当相关资产价格变动时,牛熊证的价格会以更大的幅度变动。例如,假设某只牛证的杠杆倍数为10倍,当相关资产价格上涨1%时,该牛证的价格将上涨约10%。同样,当相关资产价格下跌1%时,该牛证的价格也将下跌约10%。
动态杠杆:由於牛熊证没有补仓机制,这令牛熊证在下跌时,因为其面值更低,而令投资者获得更高的杠杆比率,价格升跌的幅度会更大,投资者因而有需要在看错市况时考虑换马。
(二)收回机制
牛熊证的运作方式还涉及一个关键概念—收回机制。由於发行商等同为牛熊证投资者提供成数极高的展服务,在风险管控下,每只牛熊证都设有一个收回价。
牛证: 当相关资产价格触及或低於收回价时,牛证将被强制收回,并停止交易,而发行商将会在市场就所持相关资产平仓并进行结算。
熊证: 当相关资产价格触及或超过收回价时,熊证将被强制收回,并停止交易,而发行商将会在市场就所持相关资产平仓并进行结算。
所有未被收回的牛熊证,其收回价皆低於(牛证)或高於(熊证)相关资产的现价;一旦相关资产的交易价格触及收回价,触发收回机制,产品将即时停止在市场内交易,并可能面临部分或全部损失,最终损失视乎产品的结算价而定,而结算价则是计算相关资产在收回事件发生後的两个交易时段内的最差价格而行使价之间的差距。
最坏情况下,倘结算价低於(牛证)/高於(熊证)牛熊证的行使价,投资者最大损失是最初投资的本金,但毋须因看错市,或市场出现大型裂口时作额外补仓。
实际例子
牛证:
当相关资产价格上升时,投资者可用牛证,以较低的资金成本参与升市。牛证的杠杆效应,使投资者仅需动用较少本金,即可参与市场的走势,获得与原本全额投资的相约回报。例如,假设杠杆倍数为5倍,即投资者只需动用约 1/5 的本金,即可参与市场的走势,可因而减少注码,套取现金作其他用途。
然而,投资者需要注意市场的短期波动可能导致牛证价格的剧烈变化。例如,若市况回调2%,牛证价格则理论上可能下跌约10%。如其後相关资产价续跌,由於产品价格下跌令其杠杆比率更高,跌幅或更大。此外,若相关资产价格触及牛证的收回价,会触发收回机制。牛证将被强制收回後,投资者的损失可能是所投入的全部本金,但好处是不需要补仓。换个角度看,牛熊证的收回价,相当於一个「止损位」。
熊证:
在跌市中,熊证让投资者可参与捕捉市场下跌的机会,从相关资产价格的下跌中获利。例如,假设某只熊证的杠杆倍数为10倍,当相关资产价格下跌1.5%时,该熊证的价格理论上涨约15%。这种反向杠杆效应,亦使熊证成为跌市中对冲持仓风险的有效工具。然而,当相关资产价格不跌反升,而触及收回价,熊证同样面临收回机制的风险。不论是买入牛证或熊证,投资者需要谨慎选择最合自己风险胃纳的收回价与相关资产现价之间的距离,因为愈接近收回价,杠杆愈高,愈远离收回价,杠杆愈低,并根据市场情况灵活调整投资策略。
牛熊证的价格透明度较高,投资者可以通过发行商网站严选全市场内较合适产品,并以模拟计算机等了解牛熊证的价格变化,做出更明智的投资决策。
*******************************************
本页Q&A
1 什是牛熊证?
牛熊证是一种杠杆式投资工具,让投资者以较低的资金成本部署市场升跌或作对冲。
2 牛证和熊证有什麽分别?
当相关资产价格上升,牛证价格上升,反之下跌;当相关资产价格下跌;熊证价格上升,反之下跌
3 牛熊证的价格如何随市场变动?
牛熊证价格变动与相关资产价格变动呈接近线性关系,并具有杠杆效应,令价格以更大幅度变动。
4 什麽是牛熊证的收回机制?
收回机制是指每只牛熊证设有收回价;当相关资产价格触及或低於(超过)收回价时,牛(熊)证会被强制收回并停止交易。
5. 若牛熊证被强制收回,投资者需要补仓吗?
不需要补仓。一旦触发收回机制,投资者可能面临部分或全部损失,但最大损失仅限於全部本金。
6. 牛熊证的杠杆效应如何运作?
投资者买入牛熊证类似造展,投放部份资金作为产品之内在价值後,牛熊证的杠杆效应令牛熊证价格在相关资产变动时,以更大幅度变动;例如杠杆10倍时,相关资产上涨1%牛证价格约上涨10%,下跌1%则约下跌10%。
7. 投资牛熊证的主要风险是什麽?
主要风险包括:价格因杠杆而剧烈变化,当触发收回机制後被强制收回并停止交易,最终可能面临部分或全部损失(最大损失为全部本金)。
8. 牛熊证的相关资产包括哪些?
牛熊证的相关资产可以是股票、指数等,投资者可根据自己的市场看法选择相应产品。现时香港最活跃的牛熊证产品之相关资产为恒生指数。
9.购买牛熊证有何好处?
在市场上升时,买牛证可用较低资金成本参与上涨;杠杆效应令投资者可用较少本金(例:杠杆5倍时约动用1/5本金),并具「入场费较正股低,但回报以价值计算相类似」的特性;而在市场下跌时,买熊证可用捕捉市场下跌中获利或用以对冲投资持仓。
考考你:
以下哪一项是牛熊证的主要特点?