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窝轮反将风险降(二)?

2022-07-25 文章
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上期提到如何利用窝轮杠杆的特性,以「风险」去控制「风险」,简单来说是将投放於市场的资金缩减,继续保持捕捉市场动态的机会,又不失保障大部分本金的重要性。

 

美国联储局议息将至,加上月底是期指结算的日子,市场不确定性或较多。观望气氛较浓的市况中,投资者想继续以窝轮作部署,宜多加留意市场的引伸波幅走势。

 

参考过去六月反映市场波动性预期的恒指波幅指数, 由月初的27,一度於月中逼近32,但到7月就反覆下跌,一周内跌至26,其後两周升至30附近又再回落至27楼下。若将时间轴拉长,原来年初至今的引伸波幅高位见过50楼上,当时恒指於3月低见近18,400点的今年低位,其後随市况回升,引伸波幅亦随之回落,但只略跌穿25,并未有跌至年初20之下水平。

 

窝轮其实是一种期权的衍生工具,价格水平除了取决於相关资产走势,亦受引伸波幅影响。简单来说,引伸波幅高即反映相关资产走势愈为波动,亦令窝轮由价外变为价内的机会增加,因此窝轮价格可以因为看对引伸波幅及相关资产价格走势而变得水涨船高。相反,在引伸波幅下跌的情况下,相关资产波动性减少,股价「躺平」自然令行使的机会减少,因此轮价亦会受负面影响。

 

因此,投资者决定以窝轮部署时,随了判断相关资产走势之外,亦宜对後市波幅的走势有所评估。若认为引伸波幅有机会受压,则可以年期较中线的产品应市,因为该产品对引伸波幅变化敏感度较低。相反,若认为波幅有机会反弹,一些短身证所受的正面拉动作用就较大。

本结构性产品并无抵押品,如发行人无力偿债或违约,投资者可能无法收回部份或全部应收款项。

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结构性产品属复杂产品,投资者务须就此审慎行事,除非投资者完全了解及愿意承担所涉风险,否则切勿投资此产品。结构性产品价格可急升可急跌,投资者或会损失所有或大部分投资。过往表现并不反映将来表现。投资前应了解结构性产品之性质及风险,并详阅有关上市文件,独立决定是否适合自己,若需要应咨询专业建议。本行及其委任之流通量提供者可能是结构性产品的唯一市场参与者,而结构性产品的二级市场可能有限。谨请注意,牛熊证设有强制收回机制,因此有可能提早终止,在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失于牛熊证的全部投资;而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能为零。买卖与美国指数挂钩的结构性产品可能带有额外风险,包括:(a)与交易日和交易时间差异有关的风险;(b) 有关指数的公开资料较少,或未有提供中文版本;(c) 与指数有关的政治和经济风险(例如美国);(d) 汇率风险; (e) 可能延迟结算及(f) 在成份股并无交易时公布指数水平与MSCI中国A50互联互通指数挂钩的衍生权证投资者可能会承受额外风险,包括:(i) 新推出指数的风险;(ii) 指数成份股为透过沪港通及/或深港通在沪港通及深港通的北向交易渠道买卖的A股;(iii) 有关指数的公开资料较少,且该等资料或未有提供中文版本;(iv) 与指数有关的政治及经济风险;(v) 汇率风险;及(vi) 人民币利率风险。

作者为金管局及证监会持牌人士,并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

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本结构性产品并无抵押品。如发行人无力偿债或违约,投资者可能无法收回部份或全部应收款项。

结构性产品属复杂产品,投资者务须就此审慎行事。结构性产品价格可急升可急跌,投资者或可能损失所有或大部分投资。准投资者应了解产品性质及风险,若需要应谘询专业建议 。谨请注意,牛熊证设有强制收回机制,因此有可能提早终止,在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失于牛熊证的全部投资;而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能为零。买卖与美国指数挂钩的结构性产品可能带有额外风险,包括:(a)与交易日和交易时间差异有关的风险;(b) 有关指数的公开资料较少,或未有提供中文版本;(c) 与指数有关的政治和经济风险(例如美国);(d) 汇率风险; (e) 可能延迟结算;(f) 在成份股并无交易时公布指数水平及(g) 于非交易时段发生美国指数牛熊证强制赎回事件。按此连结至网站使用条款

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