投资时钟与选轮策略

2022-07-12

港股进入2022年的第三季,随回归「派糖」的憧憬消退,开局走势好淡争持,投资市场焦点重回通胀、息口及经济衰退等主题身上,引发油价及资源价格波动,大市表现「日升日跌」走势难料,股份表现走势各异。

 

7月首周投资者的轮证部署相当两极,截至7月7日数字,恒指、阿里、腾讯、美团及比迪好仓居榜首,同时间淡仓亦有不少留意恒指、腾讯、美团及纳指100等。

 

短线好淡角力之际,大家不妨将眼光放远一点,看看在经济周期的巨轮下,不同板块的表现如何!

 

有投资大行曾提出一个「投资时钟」的观察,并统计美股在不同经济周期的股份表现。这个时钟将经济周期分成四个∶复苏、经济过热、滞胀及央行紧缩下的衰退以及央行宽松下的衰退表现。有关分析,回测了美股由1973年至2004年的股份表现,发现股价上落幅度最大往往出现於最後的两个阶段,即滞胀期的衰退以及宽松下的衰退。

 

在滞胀衰退中,表现最好的有医药、公用事业及能源股,升幅超过一成、6.4%及14.7%。表现最差则包括科技及非必需消费,跌12.5%及近9%。而在之後的衰退期,必需及非必需消费、金融就成了市场大赢家,升幅分别为13.3%、11%及8.9%。此时、能源及电信便成落後大市,跌幅分别为12.8%及10.2%。

 

以上虽然只是历史回测,未必反映将来表现,回测亦是在美股并非港股身上,但亦有可借鉴之处。即使是经济衰退最坏之时,投资市场不愁没波幅机会,投资者宜先判断当下的周期,再作板块的部署。而部署一个较大的周期之时,大家选择窝轮的策略上宜选较中线的产品,在其他因素不变下,每日时间损相较短身证为少。

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