持有价内证如何转仓?

2021-08-06

上周提到短身价外证,俗称「仙轮」的特点及相关的风险。本周有投资者问到,若手持的仙轮已经变得价内,又担心正股升势未了,策略又可如何部署?另针对一些急跌的股份,欲想作捞底部署的话,策略又可以如何掌握?

投资者或会经常听到,持有价内窝轮可留意转仓部署,或酗ㄓI後的原理。简单来说,当一只窝轮由价外变为深入价内,内在值会有所增加,其对冲值敏感度会最高,一般可以为窝轮价格带来最具爆炸力的升幅。假设其他情况不变,当窝轮进一步变为深入价内之时,窝轮价格虽然会跟随向上,不过如果以百分比去计算的话,升幅有机会并不如之前一样急速。因此,投资者如希望捕捉窝轮爆炸力的话,可考虑在产品变为深入价内之後便转仓至另一只轻微价外证去捕捉後续潜在升幅。即使在下一只窝轮上买入同等份数,转仓所要的资金理应亦会大幅减少。若在最坏情况窝轮未能於到期前变为价内,最大损失仅为转仓投入的资金,於首轮中获取的利润有机会得以锁定。这便是转仓部署的其中一个技巧。

针对欲作捞底买入的投资者,选择产品时就要份外留意相关产品的条款。以本周急挫的快手(1024)为例,由於正股本身的波动性大,对冲难度较高,因此相关窝轮的引伸波幅定价亦自然会较高,变相增加入场成本。另外,快手股价急跌令产品未能及时补及,使市面上不少产品的行使价与现价变得过远。参考港交所对发行人的指引,当相关资产的现货价水平与行使价比较超出20%时,此类产品便不属於主动报价条款之内。投资者可留意借镜以上标准选择轮证,因为当产品过於价外,其实会直接影响相关资产对轮证价格的敏感度及发行商报价的积极性。

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