窝轮如「双刃剑」 适当利用最紧要

2021-07-30

上周提到纳指100的相关产品,投资者可参考作美股业绩期的部署,惟要留意港美市场交易时段不同所要留意的风险及机遇。放眼周五美股期指表现,纳指100指数期货在亚洲时段先录得跌势,不少投资者随即留意纳指100窝轮率先作部署。这就是笔者提到不同交易时段的特点。

放眼本周大市表现,港股迎来极大波动,恒指一度失守两万五後大幅反弹,周五又再度回落,走势十分反复。有投资者不解为何以认购证作捞底入场,当看中後市反弹时,轮价却有机会出现「不跟行」的情况。首先,本周不少投资者入场时,可能没有仔细留意产品的价外幅度及到期日,只单纯以有效杠杆作参考,选取极高有效杠杆的产品应市,这就出现问题了。

不少投人误以为有效杠杆一定「有效」,却忽略了其他重要条款,如对冲值、引伸波幅、年期等等。举例说,投资者买入一些非常价外,而年期超短的「一仙轮」,却发现相关资产出现小幅反弹时升幅却跑输其他认购证,大感不解。其实轮价跑输的原因不是看错方向,而是反弹幅度不足,令即使正股价格上升过後依然与认购证的行使价有很大距离,故对冲值仍非常低,对相关资产的价格变动不高。

此外,大市波动令整体引伸波幅普遍出现急升急回的现象,一旦波幅由高位急回,亦对上述的短身证有较大负面影响。要发挥这些仙轮的本领,正股必须要在短时间内出现非常火爆的升幅,令行使机会急增,否则此起彼落的情况下,这类仙轮亦未必能够受惠。再者,这些所谓「一仙轮」实际上理论价值是否真的值一仙,又或者只是显示成港交所最低报价单位$0.01,真的要打电话给发行人了解清楚先可以心里有数,以免买贵货。

相反,在这轮跌浪中,如已经持有以上一类价外短证认沽证的朋友,会发现轮证价格受惠对冲值急增的带动,加上引伸波幅在跌市时抽升,不少认沽证最终的实际升幅远远较预期为高。其实这类高杠杆窝轮就如「双刃剑」,要好好发挥务必要对方向、时机及引伸波幅等多角度有较佳掌握。否则盲目过度追求杠杆效应,有机会适得其反。

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