大市风高浪急 窝轮持仓如何部署?

2020-01-03

踏入新一年,首先多谢广大读者对本栏的支持,祝愿大家股轮亨通,身体健康!

港股去年埋单计数升幅9%,表现不过不失,但就大幅落後环球的升势。新一年恒指首天开出红盘後再发力,周五力图上攻两万九大关,其後指数於即市急回,表现相当波动。

随大市累积的短期升势不少,高位波动亦相当正常,因此本周笔者想提醒一下,各个会影响窝轮价格的因素,好让投资者多加提防。

首先,让我们了解下认股证的价格组成。简单来说,价格基本上可分为两部分∶一) 内在值 时间值。所谓内在值,即当相关资产价格变为「价内」,资产价格高於认购证行使价的两者差价,而认沽证则为相关资产价格低於认沽证行使价的两者差价。 因此,当轮证产品由价外变为价内之时,投资者只需将计算出资产价格与行使价的两者差价,再除以兑换比率,便能计算出其内在值多少。

另一个组成部分是时间值,简单来说是认股证未过到期日前,投资者要付出的机会成本。只要时间值仍然存在,就会受认股证的年期、引伸波幅及利率等因素影响。若到期结算,轮证能成为价内,产品将自动进行现金结算交收,投资者无须另作任何申报,交收简易。

由此可见,投资者买入一只窝轮,最大的愿望是在到期前,以最短的时间能由价外变为价内,尽量减少时间值的损耗,并且赚取较高的引伸波幅定价,因而获利。

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本结构性产品并无抵押品,如发行人无力偿债或违约,投资者可能无法收回部份或全部应收款项。

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