踏入新一年,首先多谢广大读者对本栏的支持,祝愿大家股轮亨通,身体健康!
港股去年埋单计数升幅9%,表现不过不失,但就大幅落後环球的升势。新一年恒指首天开出红盘後再发力,周五力图上攻两万九大关,其後指数於即市急回,表现相当波动。
随大市累积的短期升势不少,高位波动亦相当正常,因此本周笔者想提醒一下,各个会影响窝轮价格的因素,好让投资者多加提防。
首先,让我们了解下认股证的价格组成。简单来说,价格基本上可分为两部分∶一) 内在值 二) 时间值。所谓内在值,即当相关资产价格变为「价内」,资产价格高於认购证行使价的两者差价,而认沽证则为相关资产价格低於认沽证行使价的两者差价。 因此,当轮证产品由价外变为价内之时,投资者只需将计算出资产价格与行使价的两者差价,再除以兑换比率,便能计算出其内在值多少。
另一个组成部分是时间值,简单来说是认股证未过到期日前,投资者要付出的机会成本。只要时间值仍然存在,就会受认股证的年期、引伸波幅及利率等因素影响。若到期结算,轮证能成为价内,产品将自动进行现金结算交收,投资者无须另作任何申报,交收简易。
由此可见,投资者买入一只窝轮,最大的愿望是在到期前,以最短的时间能由价外变为价内,尽量减少时间值的损耗,并且赚取较高的引伸波幅定价,因而获利。
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结构性产品属复杂产品,投资者务须就此审慎行事。结构性产品价格可急升可急跌,投资者或可能损失所有或大部分投资。准投资者应了解产品性质及风险,若需要应咨询专业建议 。谨请注意,牛熊证设有强制收回机制,因此有可能提早终止,在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失于牛熊证的全部投资;而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能为零。界内证在市场是全新的结构性产品,现时在香港交易所并无类似上市产品可作比较。界内证具备有别于标准的特征,其条款及定价或较其他标准权证复杂,其最大潜在回报为固定及设有上限。界内证价格变动可能与其挂钩资产的价格变动不成比例或呈相反方向。买卖与美国指数挂钩的结构性产品可能带有额外风险,包括:(a)与交易日和交易时间差异有关的风险;(b) 有关指数的公开资料较少,或未有提供中文版本;( c) 与指数有关的政治和经济风险(例如美国);(d) 汇率风险; (e) 可能延迟结算及(f) 在成份股并无交易时公布指数水平。按此连结至网站使用条款。
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